Cedera Ginjal Akut di antara orang Afrika-Amerika dengan Ciri dan Penyakit Sel Sabit

Apa yang Anda Inginkan dari Reksa Dana Anda?


WAWASAN DARI: Richard B. Evans

Newswise – Investor veteran Charlie Munger pernah menyindir, “Tunjukkan insentifnya, dan saya akan menunjukkan hasilnya.” Sederhananya, metrik apa yang digunakan pemberi kerja untuk menentukan gaji kinerja kemungkinan besar akan berdampak besar pada cara karyawan berperilaku. Pada gilirannya, hal itu memengaruhi kinerja perusahaan.

Sebuah studi yang baru-baru ini diterbitkan tentang kinerja manajer reksa dana menunjukkan bagaimana pemikiran Munger menjadi hidup di dunia keuangan yang sebenarnya. Dan itu menunjukkan bahwa hasil yang sangat berbeda terjadi ketika karyawan dibayar untuk bersaing satu sama lain – versus ketika mereka diberi kompensasi untuk bekerja sama.

JADI APA METODE TERBAIK?

Jawaban terbaik akan bergantung pada tujuan perusahaan, kata Darden Professor Rich Evans, yang baru-baru ini ikut menulis makalah tentang masalah tersebut di Jurnal Ekonomi Keuangan. Temuan keseluruhan dari penelitian ini memiliki implikasi luas yang melampaui dunia keuangan.
Perusahaan reksa dana yang mendorong persaingan antar karyawan cenderung memiliki porsi dana bintang yang lebih tinggi, menurut makalah “Persaingan dan Kerja Sama dalam Keluarga Reksa Dana”. Evans melakukan penelitian dengan Melissa Porras Prado dari Nova School of Business and Economics dan Rafael Zambrana dari University of Notre Dame.

Tidak hanya perusahaan yang berpikiran kompetitif lebih dana bintang, mereka punya kinerja dana rata-rata yang lebih tinggi. Kinerja reksa dana secara keseluruhan dalam kelompok reksa dana akan lebih tinggi bila pengelola dana diadu domba dalam kompetisi untuk mendapatkan kinerja terbaik.

Namun, persaingan yang mendorong antar karyawan memiliki sisi negatif. Terdapat variasi pengembalian dana yang lebih tinggi: Perbedaan hasil investasi antara yang berkinerja terbaik dan terburuk lebih lebar dibandingkan ketika perusahaan mendorong kerja sama antar karyawan.

Penelitian juga menunjukkan bahwa perusahaan yang mendorong kerjasama memiliki lebih banyak perdagangan silang dan kepemilikan silang sekuritas, dan mereka cenderung memiliki arus kas yang lebih stabil, studi tersebut menjelaskan.

SLEW DATA

Untuk membuat temuan ini, penulis menganalisis banyak data. Mereka melihat hasil dari lima jenis reksa dana yang berbeda selama periode 1992 hingga 2015. Secara khusus, jenis dana tersebut adalah: yang mengelola saham domestik, saham non-AS, obligasi domestik, obligasi non-AS dan portofolio seimbang dengan banyak aset kelas diadakan. Mereka kemudian menggali lebih dalam bagaimana manajer portofolio dibayar. Statistik biaya, pengembalian dana dan perputaran portofolio dianalisis, seperti juga tingkat kepemilikan silang antara reksa dana dalam kelompok dana yang sama.

Penulis juga menyusun indeks persaingan, yang mengukur bagaimana insentif mendorong tingkat persaingan yang lebih tinggi atau lebih rendah. Para penulis menemukan bahwa indeks persaingan yang lebih tinggi berkorelasi dengan kinerja reksa dana yang lebih tinggi, dan sebaliknya.

JADI MENGAPA BEKERJA SAMA?

Dengan reputasi Wall Street untuk persaingan yang ketat, mengapa seorang pemimpin keuangan memilih pendekatan kooperatif daripada yang kompetitif?

“Jika tujuannya adalah untuk memaksimalkan nilai keseluruhan dari seorang penasihat investasi, tindakan terkoordinasi di antara para pengelola dana mungkin menjadi alat penting untuk mencapai tujuan ini,” kata laporan itu. Studi tersebut menemukan bahwa “insentif kooperatif dikaitkan dengan volatilitas yang lebih rendah,” dalam biaya konsultasi. Biaya ini membentuk pendapatan perusahaan. Dan investor cenderung menyukai arus kas yang stabil.

Jadi sistem kompensasi mana yang lebih baik? “Pertanyaan itu berlaku untuk organisasi mana pun,” kata Evans. “Apakah Anda ingin semua orang bersaing atau Anda ingin mereka bekerja sama?” Dalam kasus perusahaan dana, Evans mengatakan pertanyaannya adalah siapa kliennya dan seberapa besar organisasinya.

STROKE YANG BERBEDA UNTUK INVESTOR YANG BERBEDA

Evans mencatat bahwa untuk klien institusional, pendekatan kompetitif masuk akal karena investor institusional yang canggih tertarik untuk mendapatkan akses ke keterampilan dan ketajaman manajer dana individu. Misalnya, dana pensiun mungkin ingin berinvestasi dengan dana tertentu karena manajernya memiliki riwayat kinerja yang unggul. Investor institusional memiliki keahlian untuk dapat membedakan manajer mana yang lebih baik dari yang lain, jelas Evans.

Bandingkan dengan firma penasihat keuangan yang kliennya adalah individu. “Kooperatif [fund] keluarga … lebih mungkin untuk mengelola aset investor ritel, “kata makalah penelitian. Permintaan reksa dana dari investor individu kurang sensitif terhadap kinerja investasi. Sebaliknya, karakteristik lain, seperti hubungan dengan penasihat keuangan, mungkin lebih berpengaruh.

Ukuran juga penting dalam hal sistem kompensasi yang akan digunakan. Di perusahaan yang lebih kecil, lebih sedikit yang bisa diperoleh dengan kerja sama. Manajer investasi individu masing-masing dapat memiliki spesialisasi investasi yang tidak tumpang tindih. Dan oleh karena itu, ruang lingkup keuntungan untuk bekerja secara kooperatif berkurang. Namun, dengan organisasi yang lebih besar, pasti ada keuntungan yang bisa didapat dari kerja sama, jelas Evans. Itu karena bahkan apa yang tampak seperti keuntungan kecil dalam kinerja dengan seorang manajer dapat berarti keuntungan yang dapat berlipat ganda ketika sebuah perusahaan memiliki banyak penawaran dana.

IMPLIKASI

Temuan ini juga relevan di luar dunia reksa dana. Unsur persaingan relevan dalam dunia penjualan di mana keterampilan individu dapat membuat perbedaan besar dalam berapa banyak dolar yang mereka hasilkan dari pelanggan. Contoh yang baik mungkin adalah seorang profesional penjualan real estat dengan pengetahuan khusus tentang pasar lokal.

Elemen ukuran juga berlaku untuk industri lain. Perusahaan mobil besar yang tersebar di banyak benua pasti akan mendapat manfaat dari kerja sama antar departemen. Bahkan keuntungan efisiensi kecil di satu pabrik dapat dengan cepat dibagikan ke seluruh perusahaan dan menguntungkan seluruh organisasi, yang pada akhirnya meningkatkan keuntungan secara signifikan. “Insentif kooperatif bekerja saat Anda besar, karena Anda memiliki begitu banyak sumber untuk kemungkinan peningkatan yang dapat dibagikan secara luas di seluruh organisasi,” kata Evans.

Richard B. Evans ikut menulis “Persaingan dan Kerja Sama dalam Keluarga Reksa Dana, yang muncul di Jurnal Ekonomi Keuangan, dengan Melissa Porras Prado dari Nova School of Business and Economics dan Rafael Zambrana dari Mendoza College of Business di University of Notre Dame.


Diposting Oleh : HongkongPools

About the author